證券日報8月3日訊 目前，滬深兩市A股均出現(xiàn)周線7連陽，月線7連陽的良好局面，可以說牛年的股市牛氣十足。那么，在已經(jīng)到來的8月，投資者該如何布局才有望跟上牛蹄奮進(jìn)的節(jié)奏？在此，我們精選八大券商的最新研報，對八大板塊及其相關(guān)個股加以分析，希望能對投資者投資品種選擇有所幫助。

申銀萬國 交運選股“輪漲+上海本地”

8月交通運輸推薦主要以“輪漲+上海本地股”為主題，推薦組合包括：中國遠(yuǎn)洋、上海機(jī)場、上港集團(tuán)、廈門空港、中國國航、中海集運、廣深鐵路。

航空：維持看好評級。推薦中國國航和ST東航。原因和邏輯：在目前低利率、低通脹的大背景下，航空面臨較好外部環(huán)境。(1)近兩年并不存在產(chǎn)能過剩問題，國際航線需求也會隨著全球經(jīng)濟(jì)的逐步恢復(fù)而恢復(fù)，國際航線運力向國內(nèi)轉(zhuǎn)移數(shù)量有限。(2)低通脹使油價處于60-70美元/桶的較低水平，用油成本相對平穩(wěn)；(3)2009年底，如果出口復(fù)蘇狀況較好，人民幣將重歸升值通道。就短期因素看，國航7月份客座率和票價已超過2007年高點，國內(nèi)航線增速接近25%；但預(yù)計南航7月份的增速將降至15%左右，將把南航的盈利預(yù)測由原來0.30元下調(diào)至0.15元左右。

航運：維持中性評級，推薦中國遠(yuǎn)洋、中海集運。三個航運子行業(yè)的基本面均不足夠支撐目前股價，運力過剩始終是最大的障礙，但短期行業(yè)運量和運價趨勢的向好將繼續(xù)支撐股價。未來應(yīng)關(guān)注：中報情況，大部分航運公司的中報可能僅僅是符合預(yù)期或者低于預(yù)期。

鐵路：維持看好評級。持續(xù)存在的提價和資產(chǎn)注入預(yù)期將繼續(xù)推動行業(yè)估值向上。推薦具有提價、資產(chǎn)注入預(yù)期的廣深鐵路和運量反彈、具有資產(chǎn)注入預(yù)期的大秦鐵路。

機(jī)場行業(yè)：維持看好評級。繼續(xù)推薦資產(chǎn)注入預(yù)期的上海機(jī)場；中報增長45%，機(jī)場行業(yè)中估值最低的廈門空港。

港口行業(yè)：維持行業(yè)中性評級。推薦出口回暖預(yù)期下的上港集團(tuán)、深赤灣、鹽田港。下半年，港口集裝箱吞吐量將環(huán)比回升，降幅收窄，11月有望出現(xiàn)持平或正增長：(1)集裝箱港口迎來出貨旺季，圣誕節(jié)提前訂貨和發(fā)運；(2)外圍經(jīng)濟(jì)回暖，美國房地產(chǎn)市場持續(xù)回升，美線、歐線、亞洲航線運量陸續(xù)企穩(wěn)復(fù)蘇；家電、電子、機(jī)械等行業(yè)出口訂單好于預(yù)期、開工率提升。未來應(yīng)關(guān)注：主要出口行業(yè)訂單超預(yù)期能否得到確認(rèn)。

海通證券 煤炭股受益資源整合

從各種渠道獲得的信息，山西省煤礦企業(yè)兼并重組開弓沒有回頭箭。該省煤礦企業(yè)兼并重組規(guī)劃報批工作已過大半。截至目前，11個市有8個市的整合規(guī)劃獲批，其余3個市的報批不日將完成。按照省政府的要求，7月底前上報審核要完成。

已經(jīng)上報的整合規(guī)劃中，8個市重組前礦井為1976處，重組整合后保留煤礦660個，其中因為資源稟賦原因單獨保留247個30-60萬噸/年的礦井，其余413個是90萬噸/年以上的礦井，分別占保留礦井?dāng)?shù)量的37.42%和62.58%。這些單獨保留的礦井，其存在的主要原因是因為整合難度比較大，為了充分利用資源允許其生產(chǎn)，直到資源枯竭。整合主體中，國有大集團(tuán)占重組整合礦井?dāng)?shù)量的46%，地方國有骨干煤炭集團(tuán)占22%，中央企業(yè)等占2.4%。在整合雙方確立了明確關(guān)系之后，主體礦井大多需要改擴(kuò)建以適應(yīng)最低礦井規(guī)模要求，這期間，整合主體在安全達(dá)標(biāo)情況下可以進(jìn)行生產(chǎn)。

山西省下半年月度煤炭產(chǎn)量料將維持6月份現(xiàn)狀。5、6月份，為保發(fā)展，政策允許在整合基本原則不變以及保證安全的情況下復(fù)產(chǎn)，煤炭產(chǎn)量有了恢復(fù)性增長。目前符合整合原則的礦井都已經(jīng)恢復(fù)生產(chǎn)，今后月度產(chǎn)量將與6月份相當(dāng)，考慮往年統(tǒng)計遺漏，全年原煤產(chǎn)量同比將減少1.5億噸左右。

維持煤炭行業(yè)“增持”的投資評級，重點關(guān)注山西省重點上市公司以及無煙煤、焦煤公司。煤炭供給沖擊依然，宏觀經(jīng)濟(jì)走好趨勢未改，煤炭價格至少保持穩(wěn)定，不同煤種走勢各異。山西省煤炭上市公司在資源整合中快速擴(kuò)張概率較大，由此將帶動業(yè)績增長。首推買入山西省主要煤炭公司，包括中油化建、蘭花科創(chuàng)、潞安環(huán)能、西山煤電、國陽新能。山西省資源整合對煉焦煤子行業(yè)供給沖擊較大，焦煤價格的穩(wěn)定增長，將使得金牛能源、盤江股份等獲益。

國金證券 加大配置高端白酒股

建議投資者加大高端白酒的配置，這主要是因為制約股價上漲的主要因素——消費稅一事已經(jīng)明朗；同時我們判斷今年上半年是這幾年白酒最差的時候，目前最差的時候已經(jīng)過去。今年四季度和明年一季度高端白酒銷量將同比增長，如果經(jīng)濟(jì)能持續(xù)好轉(zhuǎn)，明后年高端白酒又將會迎來量價齊升的大好局面。

酒廠將通過提價或者變相提價來消化消費稅的增加。廠商在消費稅政策未出來之前對提價還猶抱琵 琶半遮面，但消費稅在目前這個時點出來，特別是經(jīng)銷商有了強(qiáng)烈預(yù)期加速囤貨之后，提價變得更加明確。

同時從與廠商溝通情況來分析，廠商認(rèn)為本次消費稅的影響程度要小于證券分析師的測算值，而且他們認(rèn)為還有變通辦法來降低消費稅對利潤的侵蝕。我們判斷，在直接或者變相提價以及稅收籌劃的綜合作用下，廠商不僅能消化稅收的影響，而且利潤還有可能提升。

高檔白酒業(yè)績長期仍會增長且增長態(tài)勢明確穩(wěn)定，結(jié)合近幾年基金對食品飲料的配置規(guī)律，建議機(jī)構(gòu)投資者加大對食品飲料特別是高檔白酒的配置。對于時點的把握，許多投資者認(rèn)為應(yīng)在旺季來臨前的一個月，我們更傾向提前加大配置力度。

白酒行情演變將呈現(xiàn)三步曲走勢，第一步是估值水平的修復(fù)，目前這一步已經(jīng)完成；第二步消化消費稅這樣的利空，目前處于這個階段；第三步市場開始調(diào)高對白酒企業(yè)的盈利預(yù)測，廠商業(yè)績超市場預(yù)期，估值還將進(jìn)一步提升，這將會使得高檔白酒行情進(jìn)入亢奮狀態(tài)。

建議投資者加大對高檔白酒中貴州茅臺、瀘州老窖以及五糧液的配置，可根據(jù)風(fēng)格偏好選擇不同配置標(biāo)的。貴州茅臺是高端白酒中分歧最小且業(yè)績預(yù)測最為明確的標(biāo)的，瀘州老窖將是未來兩三年高端白酒中增長最快且業(yè)績彈性最大的公司，五糧液是老名酒中分歧最大但很有可能表現(xiàn)超出預(yù)期的標(biāo)的。

國信證券 旅游業(yè)有望全面復(fù)蘇

入境游市場顯露復(fù)蘇跡象，旅游行業(yè)低迷迷霧漸散。6月份以來公布的各項旅游行業(yè)指標(biāo)顯示：1、上半年國內(nèi)游收入同比增10.7%，各地國內(nèi)游客流及收入增速均呈現(xiàn)高位增長；2、雖然復(fù)蘇形勢仍然脆弱，但入境游降幅縮窄的現(xiàn)象在全國多數(shù)省市顯現(xiàn)。我們認(rèn)為，上半年旅游行業(yè)態(tài)勢不明朗，主要在于一季度各項指標(biāo)全面低迷，及二季度甲型流感的初期快速擴(kuò)散，而基于以下判斷，我們認(rèn)為整個行業(yè)有望在下半年實現(xiàn)全面、確定性復(fù)蘇：1、美國6月份房地產(chǎn)市場回暖帶動歐美發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇；2、甲型流感態(tài)勢趨于明朗，各國放松診療、隔離措施。子行業(yè)中，景區(qū)實現(xiàn)客流、收入雙豐收入；酒店業(yè)景氣度已從1季度的最低谷開始反彈，但RevPar等數(shù)據(jù)仍不樂觀；旅行社行業(yè)整體形勢亦難樂觀。

投資策略：繼續(xù)關(guān)注重組機(jī)會，重新關(guān)注確定性增長的景區(qū)在投資策略上，看好行業(yè)內(nèi)的重組機(jī)會，并重新關(guān)注具有確定性成長的景區(qū)：1、重組機(jī)會，激進(jìn)型投資者可選擇東方賓館、華天酒店、世博股份，穩(wěn)健型投資者可以選擇首旅股份、桂林旅游、麗江旅游、峨眉山等公司；2、確定性成長的景區(qū)，可以重新關(guān)注黃山旅游、桂林旅游以及峨眉山等核心景區(qū)。

國泰君安 關(guān)注二線城市地產(chǎn)股

A股主流房地產(chǎn)公司目前估值處于合理偏高區(qū)域，開發(fā)類2009年P(guān)E33倍，2010年24倍，RNAV溢價31%，PB5.4倍；出租類2009年P(guān)E41倍，2010年34倍，RNAV溢價22%，PB3.8倍。

銀監(jiān)會在二套房貸政策上可能適度微調(diào)，目前一線城市二套房首付4成相對執(zhí)行嚴(yán)格，但利率下浮情況仍未明顯調(diào)整。而商業(yè)銀行在等待上調(diào)后的新增信貸額度，而在這種貨幣政策整體基調(diào)依然寬松的背景下，房價上漲趨勢難以改變；房地產(chǎn)投資是政府最期 望的民間投資復(fù)蘇中復(fù)蘇最快的，現(xiàn)在是關(guān)鍵期，因此房地產(chǎn)調(diào)控政策緊縮風(fēng)險小。根據(jù)國泰君安期貨研究所近期對鋼材貿(mào)易商的草根調(diào)研結(jié)果，截至7月中旬房地產(chǎn)用鋼需求并無明顯釋放?？梢?，政府寄予厚望的房地產(chǎn)投資復(fù)蘇基礎(chǔ)并不堅實。

繼續(xù)堅定維持行業(yè)增持評級，繼續(xù)堅定建議超配。

建議關(guān)注二線城市代表股，他們將充分受益于趨勢更確定的房價上漲，因為項目布局城市發(fā)達(dá)且數(shù)量多、未來一年可售面積飽滿，根據(jù)最新估值，首推名流置業(yè)、蘇州高新，可繼續(xù)關(guān)注中國寶安、浙江廣廈和信達(dá)地產(chǎn)。

可關(guān)注集迪斯尼概念、本地國資整合于一體的上海本地股，推薦標(biāo)的主要是張江高科、深長城、浦東金橋和中華企業(yè)。

大股東資產(chǎn)注入組合關(guān)注中糧地產(chǎn)、張江高科、城投控股、香江控股、建發(fā)股份、廣宇發(fā)展和陽光股份。

中信金通 電力行業(yè)存在補漲機(jī)會

一、煤炭、有色行業(yè)板塊的上漲是否會傳導(dǎo)到電力行業(yè)？

我們認(rèn)為，煤炭、有色板塊的上漲向電力行業(yè)傳導(dǎo)效應(yīng)較弱。因為以火電為主的電力行業(yè)不具有資源屬性，且電力定價非市場化，業(yè)績彈性低，同時動力煤的漲價預(yù)期對火電類企業(yè)未來盈利判斷構(gòu)成壓力。因此，我們認(rèn)為電力確實存在補漲機(jī)會，但力度上可能偏弱。

二、電力行業(yè)目前的估值水平怎么樣？

歷史上火電PE與滬深300PE平均比值在1.3附近，目前火電2009年預(yù)期PE在35倍，滬深300的2009年預(yù)期為28倍，比值為1.26，已經(jīng)基本反應(yīng)出經(jīng)營業(yè)績改善的預(yù)期。歷史上水電PE和滬深300平均比值在1.4附近，水電2009年預(yù)期PE為33.5，當(dāng)前比值為1.2，低于歷史均值。而從PB比較，水、火與歷史均值接近。綜合來看，火電估值已反應(yīng)業(yè)績改善的預(yù)期，水電估值仍有上行空間。

三、電力行業(yè)股票有哪些投資機(jī)會？

1、選擇火電行業(yè)內(nèi)估值仍然偏低，業(yè)績改善明確的公司：深圳能源、寶新能源；

2、選擇存在估值優(yōu)勢的水電類公司：長江電力、桂東電力(參股國海證券)；

3、選擇下半年銷售電價上調(diào)受益的電網(wǎng)運營類公司：文山電力。

聯(lián)合證券 軍工板塊預(yù)演閱兵行情

軍工板塊在7月銜枚疾進(jìn)，但僅僅是拉開了主題投資的序幕，預(yù)計將在8月進(jìn)入行情的主升浪，并購重組將主導(dǎo)行情。在國慶前，軍工集團(tuán)“謀定而動”的產(chǎn)業(yè)整合將提速，市場分化將加劇，擁有核心盈利資產(chǎn)、具有資產(chǎn)注入的個股將展開相對激進(jìn)的行情演繹，市場將再現(xiàn)“強(qiáng)者恒強(qiáng)、優(yōu)者為王”的價值發(fā)掘行情。

航天軍工是抗周期性行業(yè)，具有較好的穩(wěn)定成長性。在過去十年中，國內(nèi)軍費增長的幅度穩(wěn)定保持在10-20%之間，而2009年的國防費用進(jìn)一步增加，使軍工產(chǎn)業(yè)的整體經(jīng)營環(huán)境優(yōu)于其它行業(yè)。

在國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、資產(chǎn)整合的大背景下，十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃強(qiáng)調(diào)了裝備制造業(yè)的戰(zhàn)略地位，軍工產(chǎn)業(yè)作為裝備制造業(yè)先進(jìn)技術(shù)的核心，產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃與央企整合政策的疊加，將使軍工產(chǎn)業(yè)在2009年的整合力度超乎市場預(yù)期。

2009年是軍工總公司改組為集團(tuán)公司的10周年，也是國防工業(yè)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵年份。兩年前出臺的《關(guān)于大力發(fā)展國防科技工業(yè)民用產(chǎn)業(yè)的指導(dǎo)意見》，明確了充分利用資本市場推動產(chǎn)業(yè)發(fā)展，加大重組整合力度。由工業(yè)和信息化部統(tǒng)籌國防工業(yè)管理已近兩年，國防工業(yè)體系的改革方案的醞釀已近成熟，一航與二航的合并標(biāo)志著軍工突破性變革呼之欲出。年初政府發(fā)表《2008年中國的國防》白皮書、國防科技工業(yè)工作會議將“推進(jìn)軍民融合、積極應(yīng)對金融危機(jī)挑戰(zhàn)，保增長，保發(fā)展，保穩(wěn)定”定格為2009年軍工變革的主旋律，使我們對軍工產(chǎn)業(yè)整合圖強(qiáng)的預(yù)期更為明朗。

以政策推動為特征的軍工行業(yè)整合正在提速，中航集團(tuán)“兩融、三新、五化、萬億”的戰(zhàn)略目標(biāo)(為實現(xiàn)2017年經(jīng)濟(jì)規(guī)模1萬億的戰(zhàn)略目標(biāo)，中航工業(yè)必須在未來8年內(nèi)保持平均年22%的增長速度)、中航集團(tuán)陜西資產(chǎn)經(jīng)營管理有限公司6月份在西安成立(將用3年多的時間，把現(xiàn)在110多家成員單位重組為30多個專業(yè)化的子集團(tuán)，最終把兵器工業(yè)打造成為世界一流的防務(wù)集團(tuán)和我國重要的裝備制造業(yè)與精細(xì)化工、特種化工產(chǎn)業(yè)基地)，印證了軍工整合正銜枚疾進(jìn)。

大飛機(jī)項目重新啟動、中國軍隊索馬里護(hù)航、國產(chǎn)新支線ARJ21-700飛機(jī)長途首飛成功、中俄聯(lián)合軍演、核工的整合傳聞、中央7月2日對九大軍工集團(tuán)賀信所提的要求，都為中國軍工在2009年秋季的“亮劍”埋下了伏筆。9月的火星探測之旅、10月國慶規(guī)模空前的大閱兵，航天軍工產(chǎn)業(yè)“向國慶獻(xiàn)禮”將集中展示60年來軍工裝備的最新成就。我們預(yù)期，國慶前后國家對國防建設(shè)、軍工發(fā)展的宣傳將進(jìn)入高潮，醞釀已久的軍工改革政策或?qū)?yīng)時而出。

政策推動軍工行業(yè)整合正在提速，軍工板塊持續(xù)向好的基礎(chǔ)已經(jīng)具備，當(dāng)前仍是對相關(guān)個股進(jìn)行戰(zhàn)略配置的良好時機(jī)。我們從上市公司的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)、軍工集團(tuán)對資源整合的戰(zhàn)略意圖、軍工集團(tuán)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及擁有的資源配套體系、民品資源的整合這四方面來篩選投資標(biāo)的。

在資產(chǎn)配置方面，我們建議重點關(guān)注主營業(yè)務(wù)突出、業(yè)績成長穩(wěn)定程度高的中國衛(wèi)星、西飛國際、中兵光電、火箭股份、中航重機(jī)、晉西車軸、航天動力、北方股份、北方國際、軸研科技、洪都航空、貴航股份、四創(chuàng)電子。

另外，對于大股東注入資產(chǎn)預(yù)期的確定性較高的公司，比如航天通信、航天長峰、航天機(jī)電、航天電器、航天動力、中航精機(jī)、航天晨光、航天科技、遼通化工、東安動力、泰豪科技等，也可根據(jù)投資風(fēng)格偏好相機(jī)配置。

齊魯證券 文化傳媒股迎來振興良機(jī)

文化傳媒產(chǎn)業(yè)作為政治、經(jīng)濟(jì)等各方面的重要載體，隨國力而同步發(fā)展。近年來，中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)高增長，文化傳媒產(chǎn)業(yè)也保持了良好的發(fā)展態(tài)勢。最新數(shù)據(jù)顯示，2008年中國傳媒產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值為4220.82億元，同比增長11.36%。2005-2008年，我國傳媒產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值以年均超過11%的速度穩(wěn)步增長。近日，國務(wù)院常務(wù)會議通過《文化產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃》，將重點推進(jìn)包括文化創(chuàng)意、影視制作、出版發(fā)行、印刷復(fù)制、廣告、演藝娛樂、文化會展、數(shù)字內(nèi)容和動漫產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?！墩衽d規(guī)劃》出臺將推動文化產(chǎn)業(yè)跨媒體、跨區(qū)域、跨行業(yè)的整合，大大提高文化傳媒行業(yè)深化體制改革、加速資產(chǎn)證券化進(jìn)程的預(yù)期。

廣告：平穩(wěn)增長。廣告是傳媒產(chǎn)業(yè)的核心，通常認(rèn)為廣告行業(yè)產(chǎn)值占整個傳媒產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值的60%以上。廣告行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r在一定程度上反映了整個傳媒業(yè)的趨勢。經(jīng)濟(jì)的迅速增長推動著廣告市場的迅猛發(fā)展：2000年，整個廣告行業(yè)經(jīng)營額約800億元，2008年則達(dá)到近1900億。

今年下半年經(jīng)濟(jì)向好的趨勢確立，但持續(xù)筑底的風(fēng)險仍然存在，在此背景下，與宏觀經(jīng)濟(jì)形勢密切相關(guān)的廣告行業(yè)也將承載一定的壓力。廣告行業(yè)將與國民經(jīng)濟(jì)保持同步，今年在“保8”的前提下，GDP仍將保持相應(yīng)增長，綜合各方面因素，今年廣告行業(yè)將有7%左右的增速。

廣播電視：確定性增長。隨著“三網(wǎng)”融合業(yè)務(wù)的持續(xù)推進(jìn)，有線電視數(shù)字化進(jìn)程是當(dāng)前廣播電視行業(yè)發(fā)展進(jìn)程中最需要關(guān)注的動向。2008年《關(guān)于鼓勵數(shù)字電視產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干政策》的出臺，在更大程度上將引導(dǎo)數(shù)字電視產(chǎn)業(yè)的推廣和發(fā)展。

數(shù)字電視的推廣，有著相當(dāng)好的基礎(chǔ)優(yōu)勢。目前，我國共有31個省級網(wǎng)絡(luò)公司、321個地市級網(wǎng)絡(luò)公司、1000多個縣級有線電視網(wǎng)、2000多個專用電視網(wǎng)。截至2008年底，中國有線電視用戶數(shù)量達(dá)到1.6億，有線電視網(wǎng)絡(luò)的里程超過了300萬公里。

數(shù)據(jù)顯示，截止到2008年底，數(shù)字電視用戶數(shù)達(dá)到4382.5萬戶，同比增加了1672.3萬戶，增幅達(dá)到61.7%。預(yù)計今年仍將有50%左右的數(shù)字電視用戶增長幅度。我們特別關(guān)注上市運營商業(yè)務(wù)相關(guān)地域的數(shù)字電視轉(zhuǎn)換進(jìn)程，比如北京、湖南、上海、陜西，今后業(yè)務(wù)拓展空間相當(dāng)大。

圖書出版：期待突破。當(dāng)前我國的圖書出版行業(yè)正處于轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期，體制改革尤其是資本運營毅然走到了整個行業(yè)的前端。遼寧出版?zhèn)髅降墓_上市發(fā)行，揭開了我國傳媒行業(yè)走進(jìn)資本市場的新局面——國內(nèi)首度將編輯和經(jīng)營業(yè)務(wù)整體上市。

圖書出版行業(yè)格局的調(diào)整是可以預(yù)期的，出版發(fā)行集團(tuán)這一形式將成為這種調(diào)整的最終表現(xiàn)。2008年，新聞出版總署提出，最近兩年，中國出版業(yè)至少要出現(xiàn)三個“雙百億”(資產(chǎn)和銷售收入都達(dá)到100億元)集團(tuán)，并于此后表示“最近兩、三年我國計劃培養(yǎng)三個大的出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán)”。

重點關(guān)注公司：就目前的市場來看,傳媒行業(yè)估值處在市場較高水平。傳媒行業(yè)投資機(jī)會或?qū)性诘谒募径瘸霈F(xiàn)，可關(guān)注兩條主線：一是把握確定性增長，關(guān)注給公司帶來穩(wěn)定收入的業(yè)務(wù)開展情況，這將給公司股價提供關(guān)鍵支撐；二是在文化產(chǎn)業(yè)體制改革的背景下，資產(chǎn)整合將成為市場中相關(guān)上市公司股價上行的重要因素。重點關(guān)注：鵬博士、廣電網(wǎng)絡(luò)、出版?zhèn)髅健?/FONT>