如果基金們沒有及時出售手中籌碼，則中國建筑中郁悶的基金有數(shù)百只之多。
理財周報8月3日報道 上市開盤7.96元，當日跌到6.21元，現(xiàn)價6.84元。你覺得中國建筑(601668.SH)值多少錢？
分歧大得很。
中國建筑入水，看似波瀾不大，背后的博弈卻不是你所能想象。
“搞到八九塊再說”
夢想與現(xiàn)實的差距有時候很大。
“多少錢?搞到八九塊再說。”
7月30日上午，南方某基金人士在與理財周報記者通話中提到中國建筑。彼時，中建在6元附近徘徊，而大盤已是洪水滔天。
而事實是，7月29日，中國建筑在上證所掛牌上市。當日以6.70元開盤，數(shù)十萬手的大單頻現(xiàn)，至9：45將股價推高到7.96元，漲幅達到90%，換手率也接近三成。然而眼看就要沖破8元之時，中國建筑卻突然遭遇滾滾拋盤。午后隨著大盤走弱，最終當日狂泄171點，直接跌穿3400點和3300點兩個整數(shù)關(guān)口。中國建筑也跌破開盤的6.7元，最低探至6.21元，收盤報收6.53元，較發(fā)行價上漲56.22%。
上市首日中國建筑成交292億元，換手率達69.55%。照當日收盤價6.53元計算，有280億元炒新資金悉數(shù)被套。
當日的成交回報顯示，買入前三皆為機構(gòu)。其勢在必得之心可見一斑。當日晚，另一位與基金相熟的私募人士也對記者豪言，“明日中建漲停見。”
30日，大盤在風聲鶴唳中企穩(wěn)，中國建筑卻不為所動。僅上漲6.28%。機構(gòu)買盤消失無影蹤，大型游資繼續(xù)打折銷售。31日，中國建筑仍然毫無起色。
機構(gòu)的炮火被掐滅了
由此，中國建筑漸漸被戴上“中石油第二”的帽子。因為高達50倍的發(fā)行PE被很多人視為突破估值上限的行為。
而從成交回報看，也很有機構(gòu)被游資推入火坑的錯覺。
“實際上完全不是這么回事?！睖弦晃蝗讨禺a(chǎn)分析人士向記者透露，“是管理層不讓買了?！?/FONT>
“為什么不讓買?首日買入前三不都是機構(gòu)嗎?”
“就是因為都是機構(gòu)，所以不讓買。買了之后都接到交易所電話了，說別買了。不讓炒了?！?/FONT>
如此，冒著游資激烈炮火跑步入場的基金，將在中國建筑的天花板下比較痛苦地躺上一陣子。
機構(gòu)是很受傷的
實際上，機構(gòu)們對中國建筑的感情頗深，而且是置券商們集體看平的評級于不顧入場。
來自中國建筑的公告數(shù)據(jù)顯示，一共有524家機構(gòu)參與了其網(wǎng)下發(fā)行，有效申購總量為2302.81億股，比初步詢價中申報的數(shù)量多出了幾百億股，合計有效申購資金為9625.74億元，也比初步詢價的申購資金多出了2600億元。網(wǎng)上凍結(jié)資金8875.71億元。
524家機構(gòu)中，國內(nèi)公募基金、基金公司管理的企業(yè)年金和社保基金就達到了262家，占比高達五成。值得注意的是，保險基金動用了約4344.35億元申購了1039.32億股中國建筑，幾乎占到了網(wǎng)下申購資金的一半，成為當之無愧的“帶頭大哥”。60家基金公司中，有46家參與了網(wǎng)下申購。其中包括華夏、博時、易方達、嘉實、南方基金以及華安基金等公司。
其中，華夏此次動用了旗下25只基金產(chǎn)品(含年金、專戶和社?；?參與新股認購，共獲配1.89億股;博時旗下18只基金共獲配1.35億股;南方系23只基金獲配1.11億股;嘉實系20只基金獲配9825萬股。
由于基金網(wǎng)下申購新股需鎖定三個月，因此也可以看出機構(gòu)對中國建筑的普遍性偏愛。
在上交所披露的首日盤后交易席位可以看到，有3家機構(gòu)清一色買入共計逾13億元;另外兩家席位是國信證券深圳泰然九路證券營業(yè)部，買入2.59億元;中信證券南京高樓門證券營業(yè)部買入2.57億元。
如果基金們沒有出售手中籌碼，則中國建筑中郁悶的基金有數(shù)百只之多。
中國建筑到底值多少錢?
不但與游資、散戶逆行。機構(gòu)與券商之間的判斷也大相徑庭。
中國建筑上市前后，國內(nèi)主流券商幾乎都發(fā)布了研究報告，其中絕大部分的定價在6元以下的區(qū)間。如中金的定價在4.47元—5.64元，國信證券定價在4.86—6.22元，中信的估值更低在3.94元—4.68元。券商們普遍預(yù)計6塊錢之上都是高估。
到底中國建筑值多少錢呢?
“說實話，我對八九塊錢確實是不怎么認同，這不僅僅是我一個人的看法?！北本┮晃蝗倘耸空f。
“其實我們私募也是不怎么看好中國建筑，這公司質(zhì)量并不很高，利潤率表現(xiàn)也不優(yōu)秀，管理成本很高，除了盤子大也沒什么?！北本┮晃凰侥伎偛酶嬖V理財周報記者。
但上文第一位知名分析師則認為， 6塊錢只是很機械的估值，“我認為它的價格空間在7.5元—8元之間?！?/FONT>
“為什么呢?你想想萬科的土地儲備才多少?它比萬科還多。房地產(chǎn)板塊下一波行情的核心就是土地儲備和開工率。這個節(jié)奏一定要把握好?！?/FONT>
據(jù)理財周報記者了解，中國建筑旗下的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)主要由兩大品牌完成：中海地產(chǎn)和中建地產(chǎn)。截至2008年底，中國建筑擁有土地儲備3427萬平方米，其中中海地產(chǎn)2373萬平方米，土地成本約2500元/平方米，主要集中在一二線城市的核心地段;中建地產(chǎn)1054萬平方米，土地成本約700元/平方米，主要分布在三四線城市。
不過，中國建筑的優(yōu)勢是相當明顯的?！爸袊ㄖ暮诵臉I(yè)務(wù)是基建和房地產(chǎn)。國家現(xiàn)在呵護什么很明顯。從公司本身來講，整個上半年固定資產(chǎn)投資增加33.6%，房地產(chǎn)也達到10%，所以此時上市也是選擇了比較好的時間點?！便y河證券工程建筑行業(yè)的分析師郝飛飛表示。
郝飛飛稱，4萬億投資計劃中，與建筑業(yè)直接相關(guān)的投資額合計近3萬億元，其中包括基礎(chǔ)設(shè)施的1.5萬億元、災(zāi)后重建的1萬億元和投向民生工程的4000億元。因此，作為中國最大的建筑地產(chǎn)綜合企業(yè)集團，行業(yè)龍頭中國建筑將成為這場固定資產(chǎn)投資盛宴以及中國未來城市化進程的最大受益者之一。
